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美股将重获企业回购新动力「追高股价」

日期:2019-05-24 14:04|来源:未知
编译张祖仁

根据 J.P. Morgan 和 Canaccord Genuity 的研究报告,美国大型上市公司 2019 年将继续回购自家股权,推升股市走高。

J.P. Morgan 首席股票策略师 Dubravko Lakos-Bujas 告诉客户,预计标準普尔 500 指数公司 2019 年将进行约 8000 亿美元的回购,并额外分发股利 5000 亿美元。

他指出,「儘管近期股市出现波动,但第 4 季的回购非常强劲,预计在 2019 年获利成长、估值下降以及尚可执行的创纪录 7000 亿美元下,股票回购将继续欣欣向荣。」

儘管他承认债券利差更具吸引力,但他补充,预计即将到来的企业回购将主要由现金流和资产负债表现金提供资金。

Lakos-Bujas 说,「2018 年的执行回购质量够高,因为它们主要由现金而非债券提供资金,这个趋势预计将持续到 2019 年。」「如果波动率仍然居高不下,企业可能会选择回购而非併购和增加股利。」

由于 2018 年第 4 季财报季全面展开,J.P. Morgan 在此刻发表报告认为回购将持续进行。目前已有超过 20% 的标普成份股已公布业绩,其中超过 70% 获利超过华尔街预期。

J.P. Morgan 预计 2019 年美股将有很大的上行空间。标普的全年目标价为 3000 点,比目前水平上扬 13% 以上。

但即使企业确实希望执行回购,但部分可能被迫在发布财报后暂时不採取行动。

美国证券交易委员会 (SEC) 对企业回购自家股票设有严格条件规定,在交易日收盘前 10 分钟不能回购,必须透过单一经纪商进行交易,且须以市价买进,并且不能超过前 4 周平均交易量的 25%。

此外,由于企业高层可能取得内线消息,特别是在发布财报前收集公司财务讯息的时期。因此大多数上市公司都有事先预定的闭锁期,在财报发布之前和发布后立即限制股票交易,以避免出现内线交易。

因此,随着越来越多的财报出炉,华尔街交易经纪商的生意就上门了。

Canaccord Genuity 的 Brian Reynolds 认为:「透过经纪商回购股票的最有利时机是在股价修正刚结束不久。」「在这个价位经纪商就会有追逐股价的压力,这在如今的影子银行时代每次出现股价修正时就会出现。」

然而,Reynolds 也的确注意到部分企业可能会等待股价拉回而非追高股票。这位策略师回忆起一年前的股市走势,当时 2 月的短暂下跌在之后 4 个月经纪商追逐股价协助下获得回补。」

因此,虽然企业可能会讨论回购时机,但最好不要等太久。

Reynolds 指出:「如果等待的时间太长而且买价高于平均水平,那幺经纪商的客户就会认为它们的价值越来越低。」Canaccord Genuity 预估未来 11 个月标普会大幅走高,其年底目标为 2950 点,较目前水平上涨 11%。

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